파월 연설은 친숙한 내용을 다룹니다.

Jul 17, 2023

시장은 연준이 11월까지 25베이시스 포인트 금리를 한 번 더 인상할 가능성을 약 50-50으로 보고 있습니다. (ddp)

파월의 연설은 연준의 정책 전망을 불확실하게 만들고 데이터에 크게 의존하게 만듭니다. 시장에서는 연준이 11월까지 추가로 25bp 금리 인상을 단행할 가능성을 약 50-50으로 평가하고 있으며, 이는 우리가 보기에는 합리적입니다.

파월 총리는 지금까지 인플레이션이 진전된 점을 언급했는데, 이는 팬데믹 이후 경제 상황의 정상화와 연준의 긴축 정책이 이를 주도한 것으로 보고 있습니다. 그러나 그는 또한 "이 과정은 아직 갈 길이 멀다"고 밝혔으며, 인플레이션을 목표인 2%로 낮추기 위해 필요하다면 연준이 금리를 추가 인상하겠다는 의지를 거듭 밝혔습니다. 중요한 점은 파월 총리가 현재 금리 수준이 제한적이라고 보고 있는데, 이는 단순히 정책을 변경하지 않으면 인플레이션이 결국 목표에 도달할 것임을 의미합니다.

파월 의장의 연설에서 또 다른 핵심 포인트는 "인플레이션을 2% 수준으로 지속 가능하게 낮추려면 경제 성장이 추세를 밑돌고 노동 시장 여건이 어느 정도 완화되는 기간이 필요할 것으로 예상된다"는 것입니다. GDP 성장률은 2022년 3분기 이후 추세를 상회했으며, 애틀랜타 연준의 이번 분기(23년 3분기)에 대한 GDPNow 추적 추정치는 최고치인 5.9%입니다. 우리는 더 많은 데이터를 이용할 수 있게 되면 GDPNow가 하락할 것이라고 생각하지만, 여전히 추세 이하의 경제 성장에 필요한 기간은 아직 시작되지도 않은 것으로 보입니다. 이는 데이터가 급격히 약화되지 않는 한 연준이 조만간 금리를 인하할 가능성이 낮다는 것을 의미합니다.

이번 주에는 몇 가지 주요 경제 지표가 발표될 예정입니다. 8월 노동보고서는 시장을 움직일 가능성이 크다. 주요 비농업 고용 수치 외에도 평균 시간당 소득, 실업률 등 노동 시장의 경직성을 측정하는 것도 중요합니다. 우리는 JOLTS 채용 공고가 계속 하락 추세를 유지할 것으로 예상하지만 이 데이터는 매달 매우 시끄러운 결과를 보이고 있습니다. 7월 개인 소득 및 지출 보고서도 중요합니다. 이 데이터는 남은 초과 저축액 추정에 영향을 미칠 것이며 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 PCE 디플레이터도 포함됩니다. 오늘 연설에서 언급했듯이 Powell은 기본 인플레이션의 주요 척도로서 숙박 시설을 제외한 핵심 서비스 가격을 강조합니다. 우리는 이번 법안이 상대적으로 강한 인상을 보일 가능성이 높아 또 다른 금리 인상 주장을 뒷받침할 것으로 봅니다.

주요 기여자 - 브라이언 로즈

원본 보고서 -파월 연설은 2023년 8월 25일 친숙한 내용을 다루고 있습니다.